Kapitalo arba skolos - kuri yra pigesne?

Klausimas-skolos ar nuosavybes?-Retai keliamas iš Šiaures Amerikos imoniu sale. Didele dalis kaltes tenka pagrindiniu strukturos finansu rinka: tiek surinkimo pramones ir mažmeniniu investuotoju segmentas yra reglamentuojamas, beveik visiškai del poreikio su prekybos priemoniu (ištekliu), kuri iš esmes itraukti trumpalaikiai dideli dideti. Taciau imoniu administracija taip pat turi buti kaltinamas del to, pagristi verslo modeliai gali pagristai analitiniu tikrinimu; Galu gale, be aiškios kryptie
Tradicinis argumentas prieš skolu taikymo, juniorów yra paremta prielaida, kad be tvirto turto saugumui (galbut patvirtintu atsargu forma), skolos nera perspektyvus pasiulymas. Ši savoka yra rimtu trukumu. Viena vertus, konvertabilumas galetume rupintis Defoltas tais atvejais, kai verte vairuotojams itaka strateginiu sekme negali imtis konkreciu forma per iš anksto nustatyta laiko tarpa. Kita vertus, skolos visada kainu pasekme, kadangi išsivysciusios kalnakasybos imone gali buti pajegi skelbti paskolos popierius 300 baziniu punktu virš bazine palukanu norma (pvz., JAV ižda arba LIBOR), junior gali moketi 700 ar 800 baziniu punktu.

Tai atneša atgal i "skolos ar nuosavybes" klausimas. Ar skola 15% per metus brangiau nei nuosavybes iškelti dabartine rinkos kaina? L. Yra bet pavyzdžiu gerai valdoma Juniors pasiekti numeriai penkiu ir dešimties kartu padidina akciju kainos per 18-24 menesiu. Todel paprasto procentais, tarp ribotas praskiedimo balansas per skolos ir pernelyg praskiedimo per kapitalo turi sverti už pirmaja.

Kartu su gerokai supaprastintas procentais už metus santykinis palyginimas, sudetingu matematiniu vertinimus kapitalo sanaudas atliekant ta pati rezultata: patikimas verslo modelius, kad jos pacios bylos del skolos už nuosava iki tol, kol rinkos kapitalizacija atspindeti pagrindinius verte. Tokie rezultatai negali eiti i tokia aplinka, kurioje taikomas palukanu normas viršija 20-25% per metus, arba kai bendroves rinkos kapitalizacija gerokai viršija valdymo suvokia verslo verte. Bet, apskritai, išvados tureti gera šiandien.

Kuris mus i antra klausima: Ar junior-išleistus skolos paklausus?

Dauguma aišku, taip; ne dienos pabaigoje, skolos talpinimas kainos funkcija. Ir kaina, savo ruožtu, yra strukturos funkcija. Ar skolos finansines priemones suteikia konvertuojama i paprastosios akcijos? Ar tas bendras akciju buti prekiaujama, atliekant perskaiciavima? Ar skolos popierius atlieka stiprinimo, galimai, per jo galiojimo, kaip tirti programos leidžia tiketinas arba patvirtintu atsargu? Ar skolos investicines užtikrinti konkrecia medžiaga?

Vykdyti nera taip sudetinga, kaip gali pasirodyti, pirmojoje instancijoje. Priešingai, dauguma atsakymu i strukturizavimo susijusius klausimus gali buti lengvai randama imones verslo modeli. Pavyzdžiui, kainu nustatymo, priklauso nuo kai konkrecios imones duomenys apie tyrimu iki ištekliu cikla, kuriame paveikiama kokybe saugumo pasiula. Siekiant atsižvelgti susijusios kitos, pavyzdžiui, skaicius, išduotu ir likusias akcijas, apskaiciuotas, visiškai atskiestas pagrindas-tiesiogiai paveikiama konversijos variantu.

Visa tai sako, kas Junior reikia dabar, bent pradžioje, yra tai, pripažistama, kad kredito krize buvo priversti bendra perkainavimo kainodaros parametru, kad ir skolos ar nuosavybes vertybiniais popieriais, visoje investiciju spektra.